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上海聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)有限公司（下稱“聯(lián)游”）間接登陸納斯達(dá)克，但受關(guān)注的不是公司本身，而是背后操作的唐駿。

　　日前，大華建設(shè)（Nasdaq：CAEI）宣布收購(gòu)聯(lián)游60%股權(quán)的交易。根據(jù)8月24日大華建設(shè)向納斯達(dá)克提交的經(jīng)常性報(bào)告（8-K文件），大華建設(shè)向新華都集團(tuán)總裁唐駿個(gè)人擁有的離岸公司FirstJet發(fā)行2500萬(wàn)股普通股，以收購(gòu)FirstJet公司全資擁有的新冠科技，而新冠科技擁有上海聯(lián)游60%的股權(quán)。這相當(dāng)于唐駿將他個(gè)人持有的聯(lián)游60%股權(quán)裝進(jìn)了納斯達(dá)克上市公司大華建設(shè)。在此番交易完成后，他將持有大華建設(shè)31.2%的股份，間接成為大華建設(shè)最大股東，并入主大華建設(shè)擔(dān)任董事會(huì)主席。

　　就此次收購(gòu)，唐駿本人表示，此番大華建設(shè)收購(gòu)聯(lián)游，不但可以更好地利用核心的建筑工程和設(shè)計(jì)市場(chǎng)，還能夠藉此占領(lǐng)中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)雙贏。

　　目前，新業(yè)務(wù)概念的注入已經(jīng)推動(dòng)大華建設(shè)的股價(jià)向上攀升。在大華建設(shè)公布收購(gòu)信息后，其股價(jià)收盤報(bào)0.99美元，比上一個(gè)交易日大幅上漲了0.31美元，漲幅高達(dá)45.59％。

　　險(xiǎn)遭退市的殼

　　據(jù)稱，去年10月8日，大華建設(shè)前董事長(zhǎng)與唐駿在上海的萬(wàn)豪酒店第一次碰面，當(dāng)時(shí)雙方討論的主題僅僅是通過(guò)一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)提供住房裝修服務(wù)的項(xiàng)目。隨后的10月26日，該前董事長(zhǎng)帶領(lǐng)大華建設(shè)首席財(cái)務(wù)官、副總裁、董秘等人再次在上海會(huì)見了唐駿。這一次，討論的主題變成了大華建設(shè)是否有興趣收購(gòu)一家網(wǎng)絡(luò)游戲公司，從而幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式的轉(zhuǎn)型。經(jīng)過(guò)近一年時(shí)斷時(shí)續(xù)的商討，雙方終于達(dá)成交易。據(jù)悉，總部位于上海的聯(lián)游是一家專注于自主開發(fā)大型多人在線角色扮演游戲作品的網(wǎng)游研發(fā)公司，在今年1月份剛剛被唐駿收購(gòu)。

　　在今年5月29日舉行的互聯(lián)網(wǎng)站長(zhǎng)大會(huì)上，唐駿承諾3個(gè)月內(nèi)促成聯(lián)游納斯達(dá)克上市。當(dāng)時(shí)，人們普遍表示難以置信。艾瑞咨詢高級(jí)分析師趙旭楓對(duì)唐駿的“三個(gè)月上市論”就很驚訝：“一家公司要上市，需要企業(yè)保證連續(xù)盈利和擁有一定的產(chǎn)品支持。而網(wǎng)游公司的收入一般都來(lái)自授權(quán)知識(shí)產(chǎn)權(quán)和運(yùn)營(yíng)兩方面，聯(lián)游的前一項(xiàng)數(shù)據(jù)沒(méi)有公布，它在產(chǎn)品方面也暫時(shí)沒(méi)有收入，所以很難想象能夠上市，更別說(shuō)短期了?！?/P>

　　有業(yè)界人士指出，借殼或?qū)⒊蔀槁?lián)游最有可能采取的方式，業(yè)界也一度有聯(lián)游將收購(gòu)九城流通股借殼上市的傳聞，但被九城斥為炒作。

　　就在聯(lián)游尋求上市的時(shí)候，大華建設(shè)正面臨著巨大困境。這家建筑公司在美上市后表現(xiàn)一直不盡如人意。自2008年下半年開始，大華建設(shè)股價(jià)一直低于5美元，今年則長(zhǎng)期在1美元以下，觸及納斯達(dá)克交易所規(guī)定的退市紅線（編者注：納斯達(dá)克規(guī)定，如果某公司股價(jià)連續(xù)120天達(dá)不到1美元，它就要摘牌退市）。

　　僅僅靠正常的經(jīng)營(yíng)扭轉(zhuǎn)局勢(shì)，以當(dāng)今仍不容樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而言，大華建設(shè)的管理層恐無(wú)力回天，因?yàn)槟壳霸摴镜臉I(yè)績(jī)?cè)愀馔疙敗４笕A建設(shè)8月16日發(fā)布的2010年第二季度財(cái)報(bào)顯示，期內(nèi)其合同營(yíng)收僅為570萬(wàn)美元，與去年同期的3060萬(wàn)美元相比大幅下滑2490萬(wàn)美元，降幅為81%；凈虧損330萬(wàn)美元，而去年同期則盈利2500萬(wàn)美元。這時(shí)候，如果有新的資產(chǎn)注入而提升股價(jià)，將是避免退市的一個(gè)比較可行的方案。

　　納斯達(dá)克一上市公司CEO對(duì)《IT時(shí)代周刊》表示，對(duì)于大華建設(shè)這樣業(yè)績(jī)萎靡的公司來(lái)說(shuō)，“有人愿意出來(lái)買單肯定很高興，畢竟等業(yè)績(jī)繼續(xù)惡化，殼就更不值錢了，或許還可能出現(xiàn)背上債務(wù)的情況?！?/P>

　　兩家公司各有所需，互相契合，終于走到了一起。有分析人士表示，大華建設(shè)或?qū)⒔璐藬[脫退市危機(jī)，聯(lián)游也達(dá)到了上市目的，可謂一舉兩得。

　　轉(zhuǎn)型

　　與聯(lián)游突擊上市相伴的是唐駿個(gè)人發(fā)展方向的轉(zhuǎn)變。

　　目前，唐駿以職業(yè)經(jīng)理人的形象同時(shí)擔(dān)任新華都總裁，云南白藥、紫金礦業(yè)、青島啤酒董事，以及新華都慈善基金會(huì)執(zhí)行理事長(zhǎng)等職務(wù)。一位接近唐駿的消息人士曾透露，唐駿要逐漸遠(yuǎn)離新華都，特別是新華都的具體管理業(yè)務(wù)，將更多的精力放在個(gè)人業(yè)務(wù)上。

　　唐駿此前在接受媒體采訪時(shí)表示，他始終鐘情于IT，“因?yàn)閭鹘y(tǒng)行業(yè)，比如零售，主要是控制成本，創(chuàng)新空間不大，不符合我的個(gè)性”，但I(xiàn)T行業(yè)受技術(shù)創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新推動(dòng)，這才與他的個(gè)性特點(diǎn)相吻合。他還認(rèn)為，“網(wǎng)絡(luò)游戲是創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，不受企業(yè)規(guī)模大小限制，可以說(shuō)服華爾街接受聯(lián)游”，而此次下大力氣把聯(lián)游盤上市，表明他對(duì)網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)抱有的期望正付諸實(shí)踐。

　　有分析人士認(rèn)為，正是從這個(gè)角度來(lái)看，聯(lián)游借殼上市，無(wú)論未來(lái)的戰(zhàn)略前景如何，對(duì)唐駿個(gè)人來(lái)說(shuō)都是一次轉(zhuǎn)型——將從“打工皇帝”過(guò)渡到真正的“老板”。

　　在尚未加盟新華都時(shí)，唐駿是國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)巨頭盛大的CEO，更早的時(shí)候是微軟中國(guó)公司總裁，雖然身居高位，唐駿仍不失為“高級(jí)打工仔”。易觀國(guó)際網(wǎng)游行業(yè)分析師玉軼對(duì)他擔(dān)任大華建設(shè)董事會(huì)主席的優(yōu)劣勢(shì)進(jìn)行分析后表示，“唐駿擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)和跳出市場(chǎng)觀望后的新視角。以他為首的聯(lián)游，從事供給驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)，推出的新產(chǎn)品和服務(wù)將有較大的市場(chǎng)潛力?！?/P>

　　據(jù)了解，在聯(lián)游借殼上市前一周，因?yàn)樘乞E的名人效應(yīng)，該公司《戰(zhàn)國(guó)Online》的官網(wǎng)信息突然以鋪天蓋地之勢(shì)席卷整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)。該官網(wǎng)具有強(qiáng)烈懸疑解謎色彩，獨(dú)樹一幟，吸引了大量的玩家關(guān)注。

　　尚有爭(zhēng)議

　　對(duì)于聯(lián)游上市，業(yè)內(nèi)人士也有不同見解。

　　目前，中國(guó)網(wǎng)游概念股的市盈率大都維持在一個(gè)較低的水平，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，加上海外精品游戲陸續(xù)進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，聯(lián)游在推出新產(chǎn)品上要從頭做起，仍面臨重重壁壘。

　　據(jù)聯(lián)游官方網(wǎng)站上的介紹，其現(xiàn)階段的主要盈利收入來(lái)自兩款自主研發(fā)的游戲引擎——《渦輪》和《天啟》，暫沒(méi)有推出實(shí)體的游戲。趙旭楓認(rèn)為，“即使聯(lián)游以后推出一款成功的產(chǎn)品，產(chǎn)品后期三五年的發(fā)展也會(huì)被考量?！边@種顧慮反映在股價(jià)上就是，繼成功上市第一天瘋漲44%之后，第二日，大華建設(shè)股票下跌11%.一些搖擺不定的投資者信心發(fā)生了動(dòng)搖。

　　另外，盡管聯(lián)游相關(guān)資產(chǎn)注入后，大華建設(shè)股價(jià)逼近1美元，但如果接下來(lái)聯(lián)游沒(méi)有過(guò)硬的業(yè)績(jī)，大華建設(shè)的退市危機(jī)仍將得不到徹底消除。有網(wǎng)游分析師認(rèn)為，“大華建設(shè)現(xiàn)在的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)是建筑，這和網(wǎng)游沒(méi)有共同點(diǎn)。新注入的是網(wǎng)游概念資產(chǎn)——聯(lián)游尚未取得收入，沒(méi)有業(yè)績(jī)的資產(chǎn)，無(wú)法提振股價(jià)，喪失了造血功能?！倍遥?lián)游借殼上市后沒(méi)有募得任何資金，從目前的操作方式看，除非推出增發(fā)的舉措，否則難以達(dá)到通常上市的融資效果。

　　對(duì)于上述情況，聯(lián)游CEO梁詠倫給出的解釋是，正是因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)慘烈，他和唐駿才都不急于把產(chǎn)品推向市場(chǎng)，因?yàn)槿魏斡螒蚨贾挥幸淮螜C(jī)會(huì)，必須極為重視品質(zhì)。他還表示，他和唐駿分別在游戲的運(yùn)營(yíng)和研發(fā)方面完美互補(bǔ)，公司將來(lái)的發(fā)展并無(wú)問(wèn)題。

　　同時(shí)，聯(lián)游內(nèi)部人士回應(yīng)稱，該公司的下一步將利用《戰(zhàn)國(guó)Online》的正式運(yùn)營(yíng)、商業(yè)化拉動(dòng)業(yè)績(jī)，給予投資者充分的信心。且其開發(fā)工具的齊備有助于快速搭建產(chǎn)品線——自主引擎《天啟》適用于多種類型游戲的開發(fā)，《渦輪》引擎適用于快速開發(fā)角色扮演（RPG）類網(wǎng)游，在不久之后將快速融入網(wǎng)游陣營(yíng)前列。

　　顯然，眾說(shuō)紛紜，在新游戲尚未推出之時(shí)，聯(lián)游的一切還言之過(guò)早。